债市早参10月27日|三大金融监管部门将在重磅论坛发声；央行未来5年部署 加强货币政策执行和传导

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　　债市要闻

　　【2025论坛年会10月27日开幕！潘功胜、吴清、李云泽等将出席】

　　经国务院批准，2025金融街论坛年会将于10月27日至30日在北京金融街举行，主题为“创新、变革、重塑下的全球金融发展”。

　　据悉，中国人民行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清将出席2025金融街论坛年会并作主题演讲。

　　【央行：三季度末金融机构人民币各项贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6%】

　　据央行网站发布，中国人民银行统计，2025年三季度末，金融机构人民币各项贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6%，前三季度人民币贷款增加14.75万亿元。

　　【央行部署未来5年：动态完善货币政策框架加强政策执行和传导】

　　据财新报道，二十届四中全会落幕，央行传达会议精神要求，研究部署落实工作。下一步，央行的工作重点有哪些？

　　央行官网显示，10月24日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开党委会议，传达学习习近平总书记在党的二十届四中全会上的重要讲话和全会精神，落实主要金融单位学习贯彻党的二十届四中全会精神会议要求，研究部署贯彻落实举措。

　　在构建科学稳健的货币政策体系方面，央行表示，处理好短期与长期、支持实体经济增长与保持金融业自身健康性、内部与外部的关系。根据经济金融运行情况，把握好货币政策的力度、时机和节奏，充分释放各项货币政策效能，为经济稳定增高质量发展创造良好的货币金融环境。动态完善货币政策框架，加强货币政策执行和传导。深化人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　健全覆盖全面的宏观审慎管理体系和系统性金融风险防范处置机制，也是重点工作之一。央行表示，从宏观、逆周期和防传染的视角，强化系统性金融风险的监测、评估和预警，不断拓展宏观审慎管理覆盖范围。拓展丰富中央银行宏观审慎和金融稳定功能，维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行。继续会同有关部门做好支持地方中小金融机构、地方政府融资平台债务、房地产市场风险化解工作，严肃财经纪律、市场纪律和监管规则，防范道德风险。健全金融稳定保障体系，加快推进金融立法。

　　【国家金融监督管理总局：不断健全防范化解重点领域风险的体制机制，有效防范化解重点领域风险】

　　10月24日，金融监管总局党委书记、局长李云泽主持召开党委（扩大）会议，传达学习党的二十届四中全会精神，结合金融监管工作实际，研究部署贯彻落实措施。

　　会议指出，党的二十届四中全会是在向第二个百年奋斗目标进军的新征程上举行的一次十分重要的会议，是乘势而上、接续推进中国式现代化建设的又一次总动员、总部署，必将对党和国家事业发展产生重大而深远的影响。全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，体现了以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民续写经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹新篇章、奋力开创中国式现代化建设新局面的历史主动，是确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展的纲领性文件。习近平总书记在全会上的重要讲话，深刻阐释了“十五五”时期经济社会发展的重大意义、面临形势、指导思想、重大原则、重大战略任务和根本保证，为我们深入学习贯彻全会精神、做好各项工作提供了根本遵循和行动指南。全系统要深入学习领会党的二十届四中全会精神，深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”。

　　会议强调，要坚持党中央对金融工作的集中统一领导，坚定不移走中国特色金融发展之路，加快推进金融强国建设，为确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展贡献更多金融力量。要履行好防风险首位主责，不断健全防范化解重点领域风险的体制机制，有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。要扛牢强监管严监管政治责任，持续强化“五大监管”，不断增强金融监管的前瞻性、精准性、有效性和协同性。要紧紧围绕全会提出的“十五五”时期经济社会发展目标任务，统筹做好金融“五篇大文章”，持续提升经济金融适配性。要纵深推进全面从严治党，持之以恒正风肃纪反腐，打造山清水秀的金融政治生态，确保党中央决策部署不折不扣贯彻落实。

　　【中国证监会：着力增强资本市场的韧性和抗风险能力】

　　10月24日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，认真传达学习党的二十届四中全会精神，按照金融系统学习贯彻党的二十届四中全会精神会议的工作要求，研究部署贯彻落实举措。

　　会议认为，党的二十届四中全会是在我国即将胜利完成“十四五”主要目标任务，进入基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期召开的一次重要会议。习近平总书记在全会上的重要讲话高屋建瓴、思想深邃、视野宏阔，深刻回答了基本实现社会主义现代化的一系列方向性、根本性重大问题，为今后五年我国发展指明了方向与路径，具有很强的政治性、思想性、指导性。全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，科学分析了新时期世情国情，对未来五年经济社会发展作出顶层设计和战略擘画，是乘势而上、接续推进中国式现代化建设的又一次总动员、总部署。

　　会议指出，过去五年，面对错综复杂的国际形势和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民，迎难而上、砥砺前行，推动我国经济社会发展取得新的重大成就。这些成就的取得，根本在于以习近平同志为核心的党中央领航掌舵，在于习近平新时代中国特色社会主义思想科学指引。证监会系统要切实提高政治站位，深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神，深刻领会党的二十届四中全会的重大意义和“十五五”时期经济社会发展的指导思想、重大原则、目标任务、根本保证，更加自觉地把思想和行动统一到党中央的科学判断和决策部署上来，扎扎实实办好自己的事，以实际行动坚定拥护“两个确立”、坚决做到“两个维护”。

　　会议强调，证监会系统要认真贯彻落实习近平总书记重要讲话精神和全会决策部署，牢牢把握“六个坚持”，坚守监管的政治性、人民性，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，进一步深化投融资综合改革，持续增强我国资本市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务“十五五”发展目标和金融强国建设。一是着力增强资本市场的韧性和抗风险能力。培育和发展高质量的上市公司群体，完善“长钱长投”的市场生态，加强长效化稳市机制建设，持续夯实市场稳定的内在基础。二是着力提高资本市场制度的包容性、适应性。深化科创板、创业板改革，充分发挥新三板、私募股权和创业投资等多层次股权市场培育功能，强化债券和期货市场功能发挥。三是着力提升监管执法的有效性和震慑力。突出打大打恶打重点，依法从严打击各类期货违法违规活动，加快推进数字化、智能化监管，加强资本市场法治建设，不断提升监管效能和投资者权益保护质效。四是着力推动资本市场开放迈向更深层次、更高水平。统筹开放与安全，有序推进市场、产品和机构双向开放，加快建设世界一流交易所，支持香港巩固提升国际金融中心地位。深化国际监管合作，切实提升开放环境下的风险防控水平和监管能力。五是着力加强证监会系统党风廉政建设和干部队伍建设。压实管党治党政治责任，扎实推进中央巡视整改和作风建设常态化长效化，自觉接受驻证监会纪检监察组等各方面监督和指导，坚定不移正风肃纪反腐。坚持严管厚爱结合、激励约束并重，加快锻造“三个过硬”的监管铁军。

　　【财政部：9月末全国地方政府债务余额536995亿元】

　　财政部发布2025年9月地方政府债券发行和债务余额情况，经十四届全国人大三次会议审议批准，2025年全国地方政府债务限额为579874.3亿元，其中一般债务限额180689.22亿元，专项债务限额399185.08亿元。

　　【中国央行：10月27日将开展9000亿元MLF操作，期限为1年期】

　　据中国央行官网发布，为保持银行体系流动性充裕，2025年10月27日（周一），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元MLF操作，期限为1年期。

　　【中国央行：推进人民币国际化，拓展贸易项下人民币使用】

　　据中国央行，中国人民银行党委召开会议，传达学习党的二十届四中全会精神。会议强调，稳步推进金融高水平开放，坚决维护国家金融安全。推进人民币国际化，拓展贸易项下人民币使用，有序深化金融市场双向开放，推进人民币离岸市场发展。促进贸易和投融资便利化。推进上海、香港国际金融中心建设。持续建设和发展自主可控、多渠道、广覆盖的人民币体系。积极践行全球治理倡议，务实开展金融外交和多双边货币金融合作，参与和推动全球金融治理改革。此外提到，继续会同有关部门做好支持地方中小金融机构、地方政府融资平台债务、房地产市场风险化解工作，严肃财经纪律、市场纪律和监管规则，防范道德风险。健全金融稳定保障体系，加快推进金融立法。

　　【财政部将在香港发行美元主权债券，规模不超过40亿美元】

　　据财政部网站，经国务院批准，财政部将于2025年11月3日当周在香港特别行政区发行美元主权债券，规模不超过40亿美元。具体发行安排将于发行前另行公布。

　　【三季度纯固收理财平均收益仅0.5%，榜首华夏理财再现净值跳涨】

　　据21财经，截至2025年三季度末，理财公司共计存续7325只公募纯固收人民币产品（按产品登记编码统计），三季度平均净值增长率为0.50%，平均最大回撤为0.05%。

　　三季度仅有310只纯固收产品净值增长率超过1%，占比不足5%，整体收益走势较为平淡。值得注意的是，有288只产品三季度收益告负，占比3.9%。

　　三季度收益榜单中，共有3家理财公司上榜。其中，华夏理财共有6只产品上榜，信银理财和民生理财各上榜2只产品。

　　【首批19只债基三季报率先出炉，净值最多增长9%，纯债基波段交易维持收益】

　　基金产品三季报披露的大幕徐徐拉起。截止24日，已有19只债券基金率先发布了三季报。

　　据财联社梳理，从已公布季报所显示的策略来看，三季度债市调整，部分纯债基金采取波段交易的操作维持了收益。混合债基在三季度表现较好，已披露的债基中净值单季最多增长了9%。在债市调整后，部分混合债基已在三季报中表示，注意到了债券资产的机会。

　　【ABS成险资配置“香饽饽”，三季度规模近千亿，7月单月登记超400亿】

　　保险ABS又迎来增长。财联社据中保保险资产登记交易系统有限公司（以下简称“中保登”）披露数据进行对比梳理，今年三季度，有11家保险资管机构登记ABS，数量合计28只，较二季度增长9只，三季度规模合计944.82亿元。

　　从月度分布来看，7月是登记最为活跃的月份，共有12笔产品完成登记，规模合计417.81亿元，无论数量还是规模均占据绝对主导。8月和9月的登记活动显著放缓，数量分别降至5笔和11笔，规模分别为143.07亿元和383.94亿元。

　　【重庆市征求意见：融资租赁公司风险资产总额不得超过净资产的8倍】

　　重庆市地方金融管理局发布关于公开征求《重庆市融资租赁公司监督管理实施细则（征求意见稿）》意见的公告。其中指出，融资租赁公司的风险资产总额不得超过净资产的8倍。风险资产总额按企业总资产减去现金、银行存款和国债后的剩余资产确定。融资租赁公司开展的固定收益类证券投资业务，不得超过净资产的20%。直接或间接在境内外上市、发行债券、发行资产证券化产品，或者发生其他单笔金额超过净资产10%的重大债务，应当履行信息报送义务。

　　【印度尼西亚首发60亿点心债，5/10年期票面2.5%/2.9%】

　　10月23日，印度尼西亚完成首笔离岸人民币债券发行定价，5年期和10年期高级无抵押固息债券发行票面分别为2.5%和2.9%，平价发行，最终定价较初步价格指引分别收窄45bp和40bp。本次发行共募集60亿元人民币，5年期和10年期发行规模分别为35亿元和25亿元。据市场数据，今日价格分别微涨至100.35和100.50。有机构认为，当前印尼主权债券估值相对偏紧，倾向于维持低配观点。

　　【特朗普：美国终止与加拿大的所有贸易谈判】

　　据央视新闻，当地时间23日晚，美国总统特朗普通过社交媒体表示，罗纳德·里根基金会刚刚宣布，加拿大欺诈性地使用了一则虚假广告，表示该基金会对关税发表了负面言论。该广告价值7.5万美元。加拿大这样做是为了干扰美国最高法院和其他法院的裁决。特朗普称，关税对美国的国家安全和经济至关重要。鉴于加方行为，美国特此终止与加拿大的所有贸易谈判。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，10月24日以固定利率、数量招标方式开展了1680亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1680亿元，中标量1680亿元。Wind数据显示，当日1648亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放32亿元。

　　信用债事件

　　■：第三季度净亏损5.72亿元，较上年同期增60.43%；

　　■：第三季度净亏损3.65亿元，较上年同期下降56.65%；

　　■：第三季度净亏损1.49亿元，较上年同期下降181.13%；

　　■青岛城阳控股：4.67亿元逾期商票均已结清；

　　■上交所：终止审核青岛华欧集团、洛阳国苑科创产发两笔私募债项目，金额合计20亿元；

　　■：拟发行不超20亿元绿色科创债，近四年来首次公开发债；

　　■中电建路桥集团：取消发行“25路桥Y7”；

　　■华业资本：未能清偿“15华业债”本息并面临重大财务压力；

　　■泛海控股：剩余未偿本金12.83亿元债务提前到期；

　　■“22珞璜债/22珞璜专项债”：拟提前兑付全部未偿本息议案获持有人会议通过；

　　■桂林新城投开：拟转让桂林学院举办者权益至桂林城乡建设控股集团；

　　■十堰城发集团：拟将十堰城市水源100%股权无偿划转至十堰生态水务；

　　■普洛斯中国：3亿美元29年到期债券定价7.75%；

　　■安徽证监局：对池州投资控股集团采取出具警示函措施；

　　■泰禾集团：启航物流16.88亿元债务展期，继续为其提供担保；

　　■：获五矿香港溢价约104.08%私有化。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数下行】

　　上周五，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行5.84BP报1.3271%，7天期上行6.97BP报1.5073%，14天期下行16.67BP报1.5007%，创逾一个月新低；1月期报1.566%。

　　Shibor短端品种表现分化。隔夜品种持平报1.316%；7天期上行0.5BP报1.419%；14天期下行0.9BP报1.443%，创2023年1月以来新低；1个月期持平报1.559%。

　　银行间回购定盘利率多数持平。FR001持平报1.36%；FR007跌1.0个基点报1.48%；FR014持平报1.5%。

　　银银间回购定盘利率多数持平。FDR001持平报1.32%；FDR007涨1.0个基点报1.43%；FDR014持平报1.45%。

　　【利率债|“十五五”规划提振市场信心，债市走弱】

　　上周五，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.25%报115.010元，10年期主力合约跌0.06%报108.005元，5年期主力合约跌0.05%报105.615元，2年期主力合约跌0.01%报102.332元。

　　银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250016收益率上行1.1bp报1.844%，10年期国开债活跃券250215收益率上行1bp至1.916%，30年期国债活跃券2500006收益率上行2bp至2.2125%。

　　有交易人士指出，结合现券和期货的走势，从技术上看，国债期货全部跌破5日均线，2、5年国债期货走势更弱，跌破20日均线，下周如没有改善，债市可能会结束近期的反弹，继续寻底。

　　【信用债|信用债收益率多数下行，全天成交金额为1262亿元】

　　上周五，信用债收益率多数下行，信用利差多数有所收窄，全天成交金额为1262亿元，“23宁国国控专项债01”涨超3%，“25中海企业MTN003B”跌超2%。“23万科MTN004”、“22万科02”、“23平煤化MTN003”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.12个基点报1.7052%；3年期收益率下行1.62个基点报1.9256%；5年期收益率下行1.24个基点报2.1065%；AAA级城投债中，1年期收益率下行1.19个基点报1.7149%；3年期收益率上行0.01个基点报1.9524%；5年期收益率下行1个基点报2.1174%。

　　涨幅超2%的信用债共1只，其中“23宁国国控专项债01”、“24株国投MTN008B”、“25荆州开发PPN001”涨幅居前，分别涨3.14%、1.36%、1.29%，分别成交2092.92万元、10322.82万元、1012.89万元。

　　跌幅超2%的信用债共3只，“25中海企业MTN003B”、“24江西铁航MTN001”、“24川投资MTN004”跌幅居前，分别跌2.42%、2.35%、2.19%，分别成交3903.29万元、10263.74万元、5011.64万元。

　　高收益债：共134只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科MTN004”、“22万科02”、“23平煤化MTN003”收益率居前，分别为10.02%、8.79%、8.7%，分别成交1908.06万元、569.53万元、15076.02万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨0.8个基点报4.430%】

　　上周五，欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨0.8个基点报4.430%，法国10年期国债收益率涨5.1个基点报3.431%，德国10年期国债收益率涨4.3个基点报2.625%，意大利10年期国债收益率涨4.2个基点报3.414%，西班牙10年期国债收益率涨4.2个基点报3.157%。

　　【美债市场|美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌0.01个基点报3.488%】

　　上周五，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌0.01个基点报3.488%，3年期美债收益率跌0.29个基点报3.494%，5年期美债收益率涨0.87个基点报3.614%，10年期美债收益率涨0.94个基点报4.010%，30年期美债收益率涨2.18个基点报4.599%。

（文章来源：财联社）