富吉瑞（688272）2025年中报简析：净利润同比下降307.01%，三费占比上升明显

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据证券之星公开数据整理，近期富吉瑞（688272）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.15亿元，同比下降28.33%，归母净利润-1991.52万元，同比下降307.01%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6961.97万元，同比下降17.28%，第二季度归母净利润-927.4万元，同比下降510.52%。本报告期富吉瑞三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达48.16%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率36.23%，同比减14.76%，净利率-17.31%，同比减388.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计2981.73万元，三费占营收比25.92%，同比增48.16%，每股净资产6.34元，同比减4.08%，每股经营性现金流-0.76元，同比减110.24%，每股收益-0.26元，同比减300.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.3%，资本回报率不强。去年的净利率为3.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.87%，投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为-62.68%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-11.41%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1929.33%）

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