债市日报：9月18日

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　　新华财经北京9月18日电 债市周四（9月18日）震荡走弱，国债期货主力全线收跌，间现券收益率普遍回升1-2BPs左右；公开市场单日净投放1950亿元，资金利率仍延续上行。

　　机构认为，央行近期适度增大向市场投放流动性，有助于资金面平稳，巩固经济回升向好基础。后续，预计央行仍将综合运用多种货币政策工具，向市场注入流动性，不排除本月MLF加量续做的可能，国债买卖操作也有望重启。

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　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.17%报115.620，10年期主力合约跌0.05%报108.080，5年期主力合约跌0.05%报105.820，2年期主力合约跌0.04%报102.410。

　　银行间主要利率债收益率普遍小幅上行，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行1.6BP报2.071%，10年期国开债“25国开15”收益率上行1.95BP报1.922%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行1.45BP报1.7775%。

　　中证转债指数收盘下跌0.68%，报476.2点，成交金额997.84亿元。豪24转债、金诚转债、科达转债、神通转债、金现转债跌幅居前，分别跌6.22%、4.46%、4.42%、4.41%、4.17%。景兴转债、汇成转债、恒帅转债、航宇转债、烽火转债涨幅居前，分别涨10.25%、6.92%、6.57%、5.10%、4.82%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间9月17日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.99BPs报3.545%，3年期美债收益率涨6.4BPs报3.533%，5年期美债收益率涨6.77BPs报3.652%，10年期美债收益率涨6.12BPs报4.089%，30年期美债收益率涨3.86BPs报4.690%。

　　亚洲市场方面，日债收益率基本全线回升，5年期和10年期日债收益率分别上行0.5BP和0.9BP，报1.154%和1.604%。

　　欧元区市场方面，当地时间9月17日，10年期法债收益率跌0.9BP报3.477%，10年期德债收益率跌2.1BPs报2.671%，10年期意债收益率跌1.4BP报3.461%，10年期西债收益率跌1.9BP报3.227%。其他市场方面，10年期英债收益率跌1.3BP报4.624%。

　　【一级市场】

　　进出口行1年期固息债“25进出06(增5)”中标利率为1.3784%，全场倍数1.78，边际倍数1.15。

　　国开行3年、7年期金融债中标收益率分别为1.7393%、1.95%，全场倍数分别为2.21、3.52，边际倍数分别为1.77、25。

　　【资金面】

　　央行公告称，9月18日以固定利率、数量招标方式开展了4870亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4870亿元，中标量4870亿元。数据显示，当日2920亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1950亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行3.1BPs报1.514%；7天期上行0.9BP报1.528%；14天期下行2.6BPs报1.581%；1个月期上行0.3BP报1.544%。

　　【机构观点】

　　：在财政部与央行协调加强的背景下，市场对央行恢复国债买入的预期升温，这在债市回调和政府债供给压力上行的情况下，对利率形成了一定支撑。但股债跷跷板效应仍然存在，阶段性资金面扰动可能推升利率波动。长期维度上，核心逻辑逐渐转向“十五五”规划的政策取向，利率中枢预计将维持低位以缓解财政压力。

　　长江固收：当前从国债收益率情况、后续政府债发行规划上来看，国债买卖择机重启的时机或逐步成熟。首先，当前10年期国债活跃券收益率已经一度触达1.80%，这为国债买卖的重启打开了一定空间。其次，从央行和财政协同角度来看，国债买卖也有一定重启动机。通过增加央行国债买卖等工具操作情况和财政发债节奏的配合度，提升债券市场流动性、降低财政融资成本。

　　华创固收：9月流动性缺口约为1.7万亿元，处于季节性偏高水平，主要由于买断式逆回购及MLF到期规模较大。央行在季末窗口大概率采取积极维稳措施，通过大额逆回购投放对冲流动性压力，确保资金中枢维持在1.5%附近，大幅收紧风险有限。但短期内降准降息操作落地概率较低。

（文章来源：新华财经）