债市早参12月23日|审计署等三部门披露地方债审计问题整改情况；万科20亿债券展期方案再次受阻 但获短暂缓冲期

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　　债市要闻

　　【审计署等三部门披露地方债审计问题整改情况】

　　审计署网站发布的《国务院关于 2024 年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改情况的报告》及答记者问显示，在进一步推进防范化解重点领域风险方面，加强地方政府债务风险管理，财政部进一步加强债务风险防控力量建设；严肃查处新增政府隐性债务的地方和单位，在全国公开通报12起问责典型案例；印发工作通知，进一步加强对隐性债务新增、问责、化解等全链条监管；开展地方政府隐性债务化解核查，会同有关方面按程序做好地方债务重点省份退出工作。7省已偿还违规新增的政府隐性债务33.42亿元；9个地区国企违规归集的涉农贷款已归还18.48亿元；2省2个地区已实质性化解政府债务1.7亿元。

　　在有序推进金融风险处置方面，金融监管总局、中国人民建立金融支持化债工作机制和融资平台债务统计监测体系，支持统筹化解房地产、地方债务和地方中小金融机构风险；推动建立省、市、县三级全覆盖的防非打非工作机制，组织开展打击非法集资专项行动，严防风险积聚。

　　报告提到，6家银行已压降、处置“四证”不全等房地产项目不良贷款19.01亿元。7家银行放贷时区分房企整体风险和单一项目风险，更加聚焦项目本身，支持稳妥有序向房地产发展新模式转变。5家银行对向公众集资的地方融资平台账户采取封户、冻结等管控措施，防止集资款被用于偿还存量债务等。

　　上述报告附件中提到的《财政部、中国人民银行、金融监管总局关于地方政府债务风险问题的整改情况》指出，“地方政府债务风险”问题主要包括3个方面：一是部分地区仍违规新增隐性债务；二是一些地区融资平台等国企违规归集涉农贷款，或向公益组织等融资；三是部分地区虚假化解政府债务。

　　【上交所发布《上海交易所债券存续期业务指南第4号——公司债券存续期业务办理》】

　　据上交所网站，为进一步优化公司债券存续期业务办理机制，完善业务办理要求与流程，上海证券交易所对《上海证券交易所公司债券存续期管理业务办理指南》进行了全面修订，并更名为《上海证券交易所债券存续期业务指南第4号——公司债券存续期业务办理》。

　　【六大行五年期大额存单退场多家银行中长期存款产品下架】

　　据央视财经，近期，临近年末，市民们的投资储蓄需求增加，但是部分市民发现，市场上的中长期存款产品有所减少。记者查询工、农、中、建、交、邮储六大国有银行的App发现，五年期大额存单已不显示，三年期相关产品的利率普遍降到1.5%至1.75%。

　　此外，部分中小银行也开始密集调整存款业务。梅州客商银行近期公告已下架五年期定期存款产品，亿联银行等机构App也已不显示五年期大额存单。业内人士分析，净息差持续收窄是近些年影响银行盈利能力的重要原因，近阶段多家银行下架高息长期存款产品有利于稳定银行净息差。

　　【险企求“资”若渴发债规模处于高位】

　　据中国证券报，临近年末，公司发债节奏加快。据统计，截至12月22日，今年以来险企获批发债和已发债券规模合计超过千亿元，延续了去年的热度，规模处于历史高位。其中，永续债和资本补充债平分秋色，在补充险企核心偿付能力和综合偿付能力方面发挥了各自的作用。在业内人士看来，在偿二代二期规则过渡期结束进入倒计时的背景下，险企通过增资、发债等方式补充资本的诉求加大。通过发债补充资本，险企能直接提升偿付能力充足率，同时为未来业务发展进行“战略蓄水”，增强自身应对风险和穿越周期的能力。

　　【国际现货黄金首次站上4400美元/盎司，国际现货铂金也突破2000美元大关，为自2008年以来首次】

　　国际现货黄金首次站上4400美元/盎司，今年迄今累涨近68%。纽约期金日内涨超1%，现报4432美元/盎司。与此同时，国际现货铂金持续走高，为自2008年以来首次升破2000美元/盎司，今年累涨超120%。机构认为除供应紧张外，资金情绪是推动商品快速上涨的主要因素。

　　【万科债券获30个交易日宽限期险资保债计划展期1年】

　　12月22日，召集人发布公告称，“22万科MTN004”2025年第二次持有人会议已于12月18日10:00召开，参加本次会议的有效表决权数额总表决权的99.95%，超过本期债务融资工具总表决权数额的50/100，因此本次持有人会议生效。

　　本次持有人会议共审议三项议案，其中议案一：关于豁免本次持有人会议召集、召开程序的相关时限要求的议案；议案三：延长本期中期票据的宽限期的议案（由5日延长至30日）均获超过总表决权数额90/100的持有人同意，两项议案均获通过并生效。议案二：调整中期票据本息兑付安排的议案（本息展期一年兑付），同意议案的有效表决权数额仅占总表决权数额的20.20%，议案未获通过。

　　万科发布公告显示，发行人接受“22万科MTN004”本次持有人会议的表决结果，后续发行人将与各方坦诚沟通协商，研究完善举措，继续寻求本期债券解决方案，维护各方长远共同利益。同时为保障债券持有人权益，发行人就本期中期票据相关事宜做出以下承诺：本期中期票据延长宽限期后，其偿付顺序不劣于发行人所有到期顺序晚于本期中期票据的债券（即2025年12月15日后到期的债券，以下简称“后续到期债券”）。在兑付本期中期票据尚未清偿的本金及应付利息前，发行人不得向任何后续到期债券支付本金。本次延长宽限期仅调整本期中期票据的兑付期限，不改变其在2025年12月15日确定的原始偿付顺序。若发行人擅自向后续到期债券支付本金，本期中期票据尚未清偿的本息立即到期应付。

　　此外，万科公告，其子公司此前通过太平资产设立的保险资金不动产债权投资计划所融资金，已协商延长投资期限1年。此次涉及展期的保债计划共两笔，融资余额合计26.2亿元。具体包括：郑州荣望有限公司的融资余额为11.2亿元，投资期限延长1年，担保方式不变；深圳市万科发展有限公司的融资余额为38.8亿元，其中第1期投资资金15亿元延长1年，其余资金尚未到期，担保方式不变。

　　【：超85%债权人已加入境外债重组支持协议，法院聆讯定于3月19日】

　　宝龙地产公告，截至本公布日期，计划债务85.48%以上的持有人已递交加入重组支持协议的函件。经延长同意费用截止日期已于2025年12月19日下午五时正（香港时间）届满。公司谨此宣布就计划进行召开聆讯，届时将寻求中华人民共和国香港特别行政区高等法院（「法院」）颁布命令以召开计划会议，以便计划债权人审议并酌情批准（无论有否修改）计划；法院聆讯定于2026年3月19日上午十时正（香港时间）进行。

　　【预重整博弈升级董事会全数否决平安五项提案】

　　据财联社，华夏幸福（600340.SH）与大股东的矛盾，逐渐白热化。12月22日晚间，华夏幸福董事会公告称，公司股东中国平安人寿保险股份有限公司提交的五项临时提案，未通过公司董事会审议，因此，不予提交临时提案至2025年第三次临时股东大会审议。

　　分析人士指出，平安方面的提案聚焦于强化外部监督，提升股东会权力、问责管理层执行不力等，反映出其希望更深度介入甚至主导重组过程的意图，从而确保自身作为大股东兼大债权人的利益在重组中得到充分保障。而华夏幸福董事会的反对，则显示出现有管理层维护当前决策体系与控制力的立场。

　　“华夏幸福与平安方面此次的较量，本质上是公司现有控制方与重要财务投资者及债权人之间，关于谁在重整过程中拥有更大主导权与话语权的争夺。”易居研究院副院长严跃进表示。根据公告，平安人寿此次提交的五项提案内容尖锐，直接针对当前华夏幸福最核心的预重整进程及治理结构，显示出其通过强化监管和提高决策门槛来保护债权权益的意图。

　　【异常“降温”：美国11月核心CPI意外放缓至逾四年新低，政府停摆引发数据质量质疑】

　　美国11月核心通胀同比增幅创2021年初以来最低水平，通胀形势意外出现改善，交易员加大对2026年降息的定价。美国联邦政府先前的停摆加大了此份报告的解读难度，其中住房成本基本持平引经济学家质疑报告质量。美国劳工统计局周四公布的数据显示，11月剔除波动性较大的食品和能源的核心消费者价格指数（CPI）同比上升2.6%。11月整体CPI同比涨幅为2.7%，低于预期的3.1%。劳工统计局表示，截至11月的两个月里，核心CPI仅上升了0.2%，酒店、休闲和服装价格的下降限制了其涨幅。家具和个人护理产品的价格走高。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，12月22日以固定利率、数量招标方式开展了673亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量673亿元，中标量673亿元。数据显示，当日1309亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼636亿元。

　　信用债事件

　　■宝龙地产：超85%债权人已加入境外债重组支持协议，法院聆讯定于3月19日；

　　■华夏幸福：董事会拒绝中国平安人寿增加五项临时提案至股东大会；

　　■：就建议重组发行1.356亿股协调委员会工作费用股份；

　　■：实际控制人俞发祥因涉嫌犯罪被采取刑事强制措施；

　　■：董事会会议审议通过关于绩效薪酬追索扣回等议案；

　　■金科股份：拟申请撤销因重整实施退市风险警示；

　　■中诚信国际：许昌投资集团下属子公司存在被执行案件，金额合计约1.39亿元；

　　■：明年1月7日起从港交所退市；

　　■衡阳高新控股：被湖南证监局出具警示函，因未按约定使用“24衡高01”募资；

　　■上交所：对黔东南州交投、贵州铜仁交旅集团及其有关责任人予以通报批评；

　　■怀化城投：无偿转出7家公司股权，合并口径净资产将减少7.32亿元；

　　■：拟发行16.72亿元可转债用于电源模块等；

　　■华电云南：于上交所成功发行首单长江经济带可持续挂钩公司债。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数下行】

　　周一，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.01BP报1.2705%，创2023年8月以来新低；7天期下行0.76BP报1.4337%，创逾一个月新低；14天期下行0.07BP报1.6046%，1月期下行0.56BP报1.6194%。

　　Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行0.13BP报1.272%，创2023年8月以来新低；7天期下行1.41BP报1.417%；14天期上行0.82BP报1.616%；1个月期上行0.46BP报1.559%。

　　银行间回购定盘利率表现分化。FR001跌0.44个基点报1.3656%；FR007持平报1.52%；FR014涨10.0个基点报1.7%。

　　银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001跌1.0个基点报1.28%；FDR007跌1.0个基点报1.44%；FDR014涨3.88个基点报1.63%。

　　【利率债|短端飘红 10年国债收益率上行超1BP】

　　周一，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.22%报112.660元，10年期主力合约涨0.10%报108.150元，5年期主力合约涨0.09%报105.970元，2年期主力合约涨0.04%报102.490元。

　　银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250016收益率上行1.1bp报1.846%，10年期国开债活跃券250215收益率上行1.55bp至1.9075%，30年期国债活跃券2500006收益率上行1.4bp至2.241%。

　　业内人士指出，当日央行没有持续投放14天的跨年资金，但目前年前资金较为宽松，后续关注本周四开始央行是否会加大跨年资金的投放。资金面宽松对短端有一定支撑，部分机构提前布局明年初可能的降息预期，但长端压力明显，配置盘仍有观望情绪。近期调整的超长期债券，明年或是更具操作空间的品种。

　　【信用债|信用债收益率普遍下行，全天总成交金额放量至1461亿元】

　　周一，信用债收益率普遍下行，信用利差普遍收窄，全天总成交金额放量至1461亿元；万科债多数上涨，“21万科02”涨超3%；中航产融债多数下跌，“24产融02”跌超2%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.49个基点报1.7041%；3年期收益率下行0.67个基点报1.8849%；5年期收益率下行0.67个基点报2.0507%；AAA级城投债中，1年期收益率下行1.57个基点报1.7328%；3年期收益率下行0.91个基点报1.882%；5年期收益率下行0.5个基点报2.062%。

　　涨幅超2%的信用债共3只，其中“24联和K1”、“21万科02”、“21粤桥01”涨幅居前，分别涨4.12%、3.45%、2.01%，分别成交1009.99万元、30.61万元、150.98万元。

　　跌幅超2%的信用债共7只，“21万科06”、“24中化16”、“13粤交通MTN2”跌幅居前，分别跌25.73%、4.5%、3.38%，分别成交269.25万元、3027.84万元、32408.4万元。

　　高收益债：共178只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科01”、“22万科02”、“21万科02”收益率居前，分别为492.19%、244%、94.56%，分别成交751.33万元、203.82万元、30.61万元。

　　【欧债市场|欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率涨1.1个基点报4.534%】

　　周一，欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率涨1.1个基点报4.534%，法国10年期国债收益率持平报3.610%，德国10年期国债收益率涨0.2个基点报2.896%，意大利10年期国债收益率涨1.3个基点报3.596%，西班牙10年期国债收益率涨0.7个基点报3.330%。

　　【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.32个基点报3.509%】

　　周一，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.32个基点报3.509%，3年期美债收益率涨3.07个基点报3.547%，5年期美债收益率涨2.64个基点报3.711%，10年期美债收益率涨2.35个基点报4.161%，30年期美债收益率涨1.73个基点报4.835%。

（文章来源：财联社）