债市早参3月20日|央行发声 坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行；贵金属全线重挫

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　　债市要闻

　　【央行：坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行】

　　3月18日，中国人民党委召开扩大会议。会议指出，继续实施好适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，发挥增量政策和存量政策、货币政策与财政政策的集成效应。运用存款准备金率、买卖国债、中期借贷便利（MLF）、逆回购等长中短币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。根据经济金融形势的变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，强化利率政策执行和监督，规范融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。做好与市场沟通，提升政策透明度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　积极稳妥化解重点领域金融风险。在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范之间的动态平衡。持续推进金融支持融资平台债务风险化解工作。坚持市场化、法治化原则，积极稳妥处置中小金融机构风险。充分发挥中央银行宏观审慎管理和维护金融稳定功能，坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。研究建立特定情景下对机构的流动性支持机制。会同有关部门继续高压打击非法金融活动。

　　【证监会与全国社保基金、保险资管、公募基金、私募基金、银行理财等部分投资机构代表深入交流】

　　证监会党委书记、主席吴清19日在北京召开座谈会，与全国社保基金、保险资管、公募基金、私募基金、银行理财等部分投资机构代表深入交流，充分听取意见建议。座谈中，大家一致认为，近年来面对复杂严峻形势，在党中央、国务院坚强领导下，证监会会同有关各方在中国特色稳市机制建设、推动中长期资金入市、提升投资者回报等方面取得重要突破，资本市场韧性和抗风险能力增强。会上，大家围绕如何进一步深化投资端改革、提高制度包容性适应性、增强资本市场内在稳定性等提出了具体意见建议。会议还就证监会系统开展树立和践行正确政绩观学习听取了意见建议。证监会有关司局负责同志参加座谈。

　　【财政部：1-2月全国一般公共预算收入44154亿元同比增长0.7%】

　　3月19日，财政部发布的2026年1—2月财政收支情况显示，1—2月，全国一般公共预算收入44154亿元，同比增长0.7%。其中，全国税收收入36393亿元，同比增长0.1%；非税收入7761亿元，同比增长3.4%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入19167亿元，同比下降1.7%；地方一般公共预算本级收入24987亿元，同比增长2.6%。

　　【金融监管总局：2024年以来累计清退不合规机构超5600家】

　　据金融监管总局消息，2024年以来，金融监管总局指导各地深入推进小额贷款公司、融资担保公司、典当行、融资公司、商业保理公司、地方公司等六类地方金融组织专项规范整治，大力清退“失联”“空壳”及严重违规经营等不合规机构，严肃治理息费过高、变相多头收费、不当催收等市场乱象。各地健全完善监管机制，强化部门协同联动，通过公示不合规机构、取消业务经营资质、实施信用惩戒、清退等方式，持续改善行业生态环境，取得积极成效。截至2025年12月末，六类地方金融组织数量同比下降26%，与历史峰值相比下降55%。2024年以来，累计清退不合规机构超过5600家。

　　【财政部、央行3个月期国库现金定存中标利率1.72%】

　　财政部、中国人民银行于2026年3月19日以利率招标、单一价位中标方式进行了2026年中央国库现金管理商业银行定期存款（三期）招投标。中标总量1800亿元，起息日为2026年3月19日，到期日为2026年6月18日，中标利率1.72%。

　　【债券通及互换通境外机构投资者“迎新”】

　　债券通有限公司18日公布了债券通及互换通境外机构投资者的新增名单。公告显示，今年2月，债券通境外机构投资者新增上海商业银行有限公司、星河证券有限公司和民银证券有限公司，互换通境外机构投资者新增上海浦东发展银行股份有限公司新加坡分行和股份有限公司悉尼分行。

　　【全线重挫！现货逼近4500美元跌超13%】

　　周四欧盘交易时段，贵金属和出现大幅跳水行情，其跌势可谓惊心动魄，因中东冲突推高能源价格并加剧通胀担忧，促使市场预期主要央行将维持较高利率水平，从而打压了这些金属的表现。具体来看，现货黄金一度跌超6%，逼近4500美元/盎司大关；现货白银失守66美元关口，续创2月6日以来新低，盘中跌超13%。现货铂金下跌6.8%，至1886美元；钯金下跌4.1%，至1415美元。

　　【理财公司整体非标投资远低于35%红线！高收益诱惑下，超3000只产品“重仓”非标】

　　近期个别媒体报道，部分理财子公司产品非标资产投资占比较高，超过35%监管红线，引发市场误读。财联社结合理财登记中心（“理财登”）的报告及多家理财公司理财业务报告梳理发现，当前全市场理财产品非标投资整体呈温和收缩态势，理财公司整体持仓规模远低于 35% 的监管红线，但存在部分单只产品非标占比较高的现象。

　　据理财登的官网中国理财网统计数据，2022年，理财产品非标配置规模1.94万亿元，占比6.50%；2023年回落至1.79万亿元，占比6.20%；2024年进一步降至1.74万亿元，占比5.40%；2025年规模小幅回升至1.82万亿元，但占比仅5.10%。由此可见，近四年全市场非标投资占比始终在7%以内。

　　【吉林拟于3月26日招标发行75亿元特殊新增专项债、385亿元置换隐债专项债】

　　吉林省财政厅公告，计划3月26日招标发行2026年第一批吉林省政府债券信息披露文件，其中专项债券(一期)和专项债券(二期)计划发行规模分别为31亿元、44亿元，期限均为30年，募资用于存量政府投资项目。再融资专项债券(二期至三期)计划发行规模分别为185亿元、200亿元，期限均为30年，募资用于置换存量隐性债务。

　　【美国国债首破39万亿美元预期年内破40万亿】

　　美国财政部18日发布的数据显示，美国国债总额首次超过39万亿美元。分析人士预计，今年秋季美国国债将突破40万亿美元。报道说，这一史无前例的国债规模凸显美国政府面临多重政策目标的艰难权衡：既要推动大规模税改法案、增加国防开支与移民执法投入，又要削减债务规模，而后者正是总统特朗普在竞选时和当选后都承诺要实现的目标。

　　【欧洲央行：维持三大关键利率不变符合市场预期】

　　欧洲央行将存款机制利率维持在2.00%，将主要再融资利率维持在2.15%，将边际贷款利率维持在2.40%，符合市场预期。

　　【日本央行宣布维持基准利率在0.75%不变】

　　3月19日，日本央行宣布维持基准利率在0.75%不变，符合市场预期。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，3月19日以固定利率、数量招标方式开展了130亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量130亿元，中标量130亿元。Wind数据显示，当日245亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼115亿元。

　　信用债事件

　　■：2025年预计亏损约52亿至55亿港元；

　　■融侨集团：子公司3708万元贷款本息逾期，公司收律师函要求督促其尽快偿还；

　　■方圆地产：子公司涉2000万元履约保证金及约515.973万元土地损耗费诉讼案一审判决；

　　■：呈请聆讯延期至10月5日；

　　■：终止建议根据一般授权发行可换股债券；

　　■张家港经开控股：主体信用评级被上调至“AAA”，收购控股权构成重大资产重组；

　　■：截至目前，公司及子公司到期未兑付商票约1.35亿元；

　　■郑州经开投发：拟对“21郑州经开MTN001”、“24郑州经开MTN002”开展现金要约收购；

　　■标普：将评级展望调整为负面，长期发行人信用评级维持“BBB-”；

　　■阳光人寿：拟发行年内首期资本补充债，规模50亿元；

　　■22龙驰01：拟于4月13日召开持有人会议，审议提前兑付全部未偿还本金议案；

　　■成都青港产投：发行青白江区域首单新增产业类公司债，票息2.37%再创全区新低；

　　■招商租赁：取消发行“26招商租赁MTN001(绿色)”。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　周四，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行6.3BP报1.631%，7天期下行0.33BP报1.8242%，14天期上行1.57BP报2.0909%，1月期下行4.29BP报2.0571%。

　　Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.1BP报1.321%；7天期下行0.2BP报1.423%；14天期下行6.7BP报1.489%；1个月期下行0.2BP报1.518%，创2025年9月以来新低。

　　银行间回购定盘利率多数下跌。FR001涨1.0个基点报1.43%；FR007跌1.0个基点报1.49%；FR014跌6.0个基点报1.56%。

　　银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001持平报1.32%；FDR007跌3.0个基点报1.42%；FDR014跌11.0个基点报1.47%。

　　【利率债|长端利率午盘后走弱，30年期国债再次上行逼近2.3%关口】

　　周四，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.10%报111.070元，10年期主力合约涨0.07%报108.330元，5年期主力合约涨0.06%报106.055元，2年期主力合约涨0.03%报102.530元。

　　银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券250022收益率上行0.45bp报1.8325%，30年期国债活跃券2500006收益率上行1.05bp报2.299%，10年期国开活跃券250220收益率上行0.55bp报1.977%。

　　业内人士指出，昨日股市大跌，对债市有一定提振作用，但午后债市开始回落，盘后二级市场继续走弱，长端和超长端表现较差，尾盘证券交易盘大量卖出，不过保险承接意愿出现提升。在美联储维持利率不变且偏鹰的言论下，我国政策或会下调短期降息预期，相对来说，短端债券，特别是信用债的确定性会更强一些。

　　【信用债|信用债收益率普遍下行，全天总成交金额1472亿元】

　　周四，信用债收益率普遍下行，信用利差多数收窄，全天总成交金额1472亿元；“23金投02”、“24遵义道桥PPN001”涨幅居前，分别涨8.9%、2.39%；“23产融13”跌超2%；“23产融08”、“24产融05”、“23产融10”收益率居前，分别为18.4%、18.22%、16.48%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.22个基点报1.6129%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.22个基点报1.6729%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.5个基点报1.6229%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.5个基点报1.6878%。

　　涨幅超2%的信用债共2只。“23金投02”、“24遵义道桥PPN001”涨幅居前，分别涨8.9%、2.39%，分别成交10.89万元、1920.84万元。

　　跌幅超2%的信用债共1只。“23产融13”、“24中国MTN002”、“23太湖G1”跌幅居前，分别跌2.08%、1.91%、1.61%，分别成交15.1万元、6143.76万元、5013.13万元。

　　高收益债：共132只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23产融08”、“24产融05”、“23产融10”收益率居前，分别为18.4%、18.22%、16.48%，分别成交334.8万元、147.9万元、156.52万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨10.8个基点报4.842%】

　　周四，欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨10.8个基点报4.842%，法国10年期国债收益率涨3.6个基点报3.637%，德国10年期国债收益率涨1.7个基点报2.953%，意大利10年期国债收益率涨5个基点报3.774%，西班牙10年期国债收益率涨3个基点报3.462%。

　　【美债市场|美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨2.16个基点报3.792%】

　　周四，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨2.16个基点报3.792%，3年期美债收益率涨1.99个基点报3.790%，5年期美债收益率涨0.72个基点报3.878%，10年期美债收益率跌1.57个基点报4.249%，30年期美债收益率跌4.24个基点报4.838%。

（文章来源：财联社）