首旅酒店（600258）2025年年报简析：净利润同比增长0.6%，盈利能力上升

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据证券之星公开数据整理，近期首旅酒店（600258）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入76.07亿元，同比下降1.86%，归母净利润8.11亿元，同比上升0.6%。按单季度数据看，第四季度营业总收入18.25亿元，同比下降2.03%，第四季度归母净利润5644.07万元，同比下降32.1%。本报告期首旅酒店盈利能力上升，毛利率同比增幅3.98%，净利率同比增幅1.18%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利8.52亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率39.88%，同比增3.98%，净利率10.7%，同比增1.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.96亿元，三费占营收比23.61%，同比增3.44%，每股净资产10.81元，同比增3.21%，每股经营性现金流2.97元，同比减1.71%，每股收益0.73元，同比增0.6%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.3%，资本回报率一般。去年的净利率为10.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.7%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-3.86%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.2%/4.5%/4.7%，净经营利润分别为8.11亿/8.2亿/8.14亿元，净经营资产分别为191.76亿/181.07亿/174.27亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.02/-0.04/-0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.54亿/-2.72亿/-2.99亿元，营收分别为77.93亿/77.51亿/76.07亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为65.1%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在9.57亿元，每股收益均值在0.85元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华安基金的刘畅畅，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为72.04亿元，已累计从业6年85天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有首旅酒店最多的基金为富国中证旅游主题ETF，目前规模为56.94亿元，最新净值0.6789（3月31日），较上一交易日下跌0.73%，近一年上涨0.44%。该基金现任基金经理为曹璐迪 殷钦怡。

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