力芯微（688601）2025年年报简析：净利润同比下降70.54%，公司应收账款体量较大

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据证券之星公开数据整理，近期力芯微（688601）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7.68亿元，同比下降2.42%，归母净利润3708.19万元，同比下降70.54%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.04亿元，同比上升11.77%，第四季度归母净利润834.77万元，同比下降67.12%。本报告期力芯微公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达464.59%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.34亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率39.42%，同比减11.42%，净利率4.44%，同比减73.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计9583.34万元，三费占营收比12.47%，同比增26.91%，每股净资产9.34元，同比减1.27%，每股经营性现金流0.13元，同比减86.87%，每股收益0.28元，同比减70.21%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.86%，资本回报率不强。去年的净利率为4.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.18%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为1.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为58%/39.2%/9.9%，净经营利润分别为2.09亿/1.3亿/3409.84万元，净经营资产分别为3.6亿/3.32亿/3.45亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.35/0.35/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.06亿/2.75亿/2.83亿元，营收分别为8.87亿/7.87亿/7.68亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达464.59%）

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