债市早参4月15日|央行今日将开展5000亿元买断式逆回购操作；恒大系列案一审公开开庭，许家印当庭认罪悔罪

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　　债市要闻

　　【央行：4月15日将开展5000亿元买断式逆回购操作】

　　4月14日，央行公告称，为保持体系流动性充裕，2026年4月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（183天），到期日为2026年10月15日（遇节假日顺延）。招联首席研究员董希淼在接受记者采访时表示，4月15日当日有6000亿元6个月期买断式逆回购到期，央行续作5000亿元，净回笼1000亿元。这与4月7日3个月期买断式逆回购缩量3000亿元的操作逻辑一致。两次买断式逆回购叠加来看，4月至今，买断式逆回购合计净回笼4000亿元。此前，在央行已连续多日开展较低数量的7天期逆回购操作，被市场称为“地量”操作。董希淼分析称，央行此前在公告中称“全额满足了一级交易商需求”，明确表明操作量减少非央行主动收紧。

　　今年前两个月，央行通过买断式逆回购和MLF等工具净投放中长期流动性约2万亿元。叠加3月政府债净融资规模较低，银行体系流动性已经比较充裕。当前DR001加权平均利率持续在1.22%-1.25%低位运行，1年期AAA级同业存单到期收益率一度跌破1.5%。董希淼表示，从操作方式看，央行采用“地量逆回购（短端）+买断式逆回购缩量续作（中长端）”的组合，量价分离、长短搭配，体现从数量型调控向价格型调控转变的原则，更强调“稳而不松、松而有度”。业内专家认为，近期“地量”、缩量操作并非流动性收紧的信号，货币政策适度宽松的方向没有改变。

　　【中国1-3月份以美元计价出口同比增长14.7%】

　　4月14日，据海关总署发布数据显示，中国3月以美元计价进口同比增长27.8%，出口同比增长2.5%，贸易顺差511.3亿美元。中国1-3月份以美元计价进口同比增长22.7%，出口同比增长14.7%，贸易顺差2,643.3亿美元。

　　【2026年国库现金管理商业银行定期存款（五期）招投标本期操作量1200亿元】

　　为提高中央国库现金使用效益，加强财政政策与货币政策的协调配合，财政部、中国人民银行定于2026年4月17日上午9:00至9:30，通过中国人民银行中央国库现金管理商业银行定期存款业务系统进行2026年中央国库现金管理商业银行定期存款（五期）招投标。本期操作量1200亿元，期限3个月，起息日为2026年4月17日，到期日为2026年7月17日（遇节假日顺延），以利率招标、单一价位中标方式面向中央国库现金管理商业银行定期存款业务参与银行进行招投标。招投标有关事宜按照《中央国库现金管理商业银行定期存款业务操作规程》、《中央国库现金管理商业银行定期存款招投标规则》及相关规定执行。

　　【交易商协会：提示做好2025年年度报告及2026年第一季度财务报表披露工作】

　　交易商协会发布关于提示做好2025年年度报告及2026年第一季度财务报表披露工作的通知。截至2026年4月30日债务融资工具处于存续期的债务融资工具发行企业、清偿义务承继方（以下统称“企业”），应于2026年4月30日前披露430定期财务信息。仅存续定向发行债务融资工具的企业，应比照定向注册发行关于财务信息披露的要求披露定期报告。

　　【30年期国债创新高机构看多超长债行情】

　　在资金面持续宽松与外部扰动阶段性缓和的背景下，债券市场近期整体走强，超长端利率债表现尤为突出。4月14日，30年期国债期货创近1个月新高，带动债市情绪明显回暖。多家机构认为，在配置力量回归、供需结构优化及宏观基本面逐步验证的支撑下，债市“配置牛”逻辑正在强化，超长债投资价值进一步凸显。

　　【突破万亿大关后热度不减！一季度科创债承销1056亿，中信、、领跑】

　　3月份中证协发布的数据显示，2025年科技创新债券承销金额首破万亿，达到10219.35亿元。财联社记者根据Wind数据统计，今年一季度科创债市场仍然火热，48家券商共计揽入科创债主承销金额（按主承分摊计）达到了1056.56亿元。承销格局上，、国泰海通证券、等头部机构领跑，包揽了大型科创债项目，充分体现了资本市场服务“新质生产力”和先进制造的导向；同时，各家投行也在深耕差异化优势，助力“”企业拓宽融资渠道。不仅是承销，3月以来，国投证券、和3家券商相继发行科创债，其中两家已完成年内首发，一家正在发行进程中。这背后是政策引导与行业转型的双重推力。

　　【熊猫债年内发行规模同比近乎翻番 “朋友圈”扩容折射人民币国际化提速】

　　2026年开年，我国熊猫债市场交出了一份里程碑式的成绩单。截至4月14日，年内熊猫债发行规模已突破千亿元，达1022.35亿元，较去年同期的533亿元增长91.8%。刚刚过去的一季度单季发行规模首次突破800亿关口，更是同比大增101.45%。在全球地缘政治动荡加剧、传统避险资产格局深刻重塑的背景下，熊猫债市场的“量价齐升”绝非偶然。其背后折射的，是人民币国际融资货币功能的加速跃迁，也是我国金融市场制度型开放不断深化的生动注脚。

　　【债基可以投REITs了！2200亿REITs市场迎增量资金，“固收+”组合进一步丰富】

　　公募REITs的投资者队伍进一步壮大。财联社注意到，近期，多只新设的混合二级债券基金将REITs纳入到投资范围中。目前，公募REITs二级市场的总市值约2200亿元，机构测算，今年二级债基为REITs带来的潜在增量资金在18亿元左右。业内分析认为，债基能为REITs带来的增量资金可能有限，但潜在增量投资者的信号意义明显，一定程度上能带动当前二级市场的流动性回暖。此外，将REITs纳入二级债基的投资范围将丰富固收+资金的投资图谱，提升资产配置效果。

　　【17家银行理财子公司年报业绩扫描，规模“2万亿俱乐部”扩容至5家，部分机构净利润涨超9成】

　　截至目前，A股上市银行2025年年度报告发布进度已过半，其中部分展现了理财子公司的最新业绩。财联社梳理，已有17家理财公司公开披露核心财务数据，其中两家理财的总资产晋级“200亿俱乐部”，与第二梯队拉开距离。财联社对17家理财公司年报业绩进行了全景扫描发现，2025年，部分银行理财公司交出了一份亮眼的成绩单，多数机构理财产品规模较2024年末实现增长，“2万亿俱乐部”成员扩容至5家。其中，招银理财、兴银理财、信银理财、农银理财、工银理财规模均突破2万亿元，头部集中度持续提升。

　　规模总量方面，招银理财、兴银理财、信银理财三家股份行理财公司继续领跑，规模均超两万亿。其中，招银理财以2.64万亿元位居行业首位，较2024年末增长6.88%；兴银理财紧随其后，规模达2.43万亿元，同比增长12.44%；信银理财排名第三，规模达2.30万亿元，同比增长17.96%。三家头部机构管理规模合计约7.37万亿元，显示行业集中度较高的特征。规模排名前五位中，光大理财、工银理财紧随其后。其中，招银理财以约2.6万亿元的管理规模继续稳居行业领先；信银理财与光大理财排名提升，分别升至第二位和第四位；兴银理财管理规模达2.31万亿元，位居第三。

　　【转型提速，27家城投抢滩A股！2.6万亿资本潮涌】

　　财联社据企业预警通数据显示，今年至今，城投平台（含城投子公司）参与并购上市公司事件的主体已有27家，覆盖13个省市自治区，其中，4月至今就达8家，城投平台入股上市公司进度逐步加快，一场由地方国资主导的资本布局浪潮正全面铺开。在机构人士看来，城投入股上市公司已成气候，规模效应持续释放。据开源固收联席首席曾禹童统计，城投持股上市公司总市值达2.6万亿元，较2023年末增长5205亿元，增幅达25%，其中控股部分市值达1.31万亿元，增幅33%，四川、福建和江苏三省的城投持股上市公司市值领跑。

　　【恒大集团、恒大地产及许家印案一审开庭】

　　2026年4月13日至14日，广东省深圳市中级人民法院对深圳市人民检察院提起公诉的被告单位恒大集团有限公司非法吸收公众存款、集资诈骗、违法发放贷款、欺诈发行证券、违规披露重要信息、单位行贿，被告单位恒大地产集团有限公司欺诈发行证券，被告人许家印非法吸收公众存款、集资诈骗、违法发放贷款、违法运用资金、欺诈发行证券、违规披露重要信息、职务侵占、单位行贿一案进行了公开开庭审理。 庭审中，法庭主持控辩双方围绕指控的事实进行了法庭调查及法庭辩论，被告单位、许家印进行了最后陈述。许家印当庭表示认罪悔罪。法庭将择期宣判。 部分人大代表、政协委员，被告人亲属，集资参与人代表等旁听了庭审。

　　【中航产融全部存续债券提前兑付议案获通过】

　　4月14日，召集人公告，“23产融10”、“23产融13”、“24产融02”、“24产融05”、“24产融08”、“24产融06”、“23产融K1”、“23产融11”、“24产融04”、“23产融09”、“23产融06”、“23产融08”、“23产融05”持有人会议审议通过相关议案，会议议案1：《关于豁免本次会议召开相关程序要求的议案》、议案2：《关于提前兑付本期债券的议案》，将于2026年4月17日提前摘牌。另外，“23中航产融MTN002”、“23中航产融MTN001(科创票据)”提前兑付议案生效。

　　【万科拟调整“23万科MTN001”本金兑付安排：偿还40% 剩余60%展期一年】

　　4月14日，召集人发布万科2023年度第一期中期票据（简称“23万科MTN001”）2026年第一次持有人会议的议案公告。公告显示，如本议案表决通过，发行人将于本期债券到期日兑付本期中期票据本金（扣除已通过固定兑付安排兑付的本金，如有）的40%，剩余60%的本金展期一年，具体到期日为2027年4月23日。如本议案表决通过，发行人将于本期债券到期日支付本期中期票据到期应付6220万元利息。“23万科MTN001”2026年第一次持有人会议拟于4月17日召开，以稳妥推进本期债券本息兑付工作，对本期债券展期相关事项进行审议。据披露，“23万科MTN001”债券债项余额为20亿元。

　　【38亿追款“落槌”，王健林等承担连带保证责任】

　　4月14日，永辉超市(601933.SH)公告称，公司近日收到上海国际经济贸易仲裁委员会作出的终局裁决书。针对大连御锦贸易有限公司未按约支付万达商管股份转让款一事，仲裁庭裁决第一被申请人向公司支付剩余股份转让价款36.39亿元、加速到期违约金2.18亿元，以及律师费、保全费等费用；王健林、孙喜双、大连一方集团有限公司对上述债务承担连带保证责任；被申请人方共同承担仲裁费1825.16万元。截至公告披露日，被申请人尚未履行义务，暂时无法确定对公司本期或期后利润的影响，但不影响公司正常生产经营。

　　【广西：到2030年力争全区企业发行债券规模累计不低于10000亿元】

　　广西壮族自治区人民政府发布加强监管防范风险推动广西资本市场高质量发展的实施意见。其中提到，大力支持企业债券融资。推动符合条件的企业发行债券融资，鼓励发行中小微企业支持债、高成长产业债等重点产品，稳步扩大科技创新债券、绿色债券、债券等服务国家战略的创新产品规模。支持优质民营企业债券融资，协助解决债券融资面临的堵点难点，助力企业提升直接融资比重、优化债务结构。鼓励政策性机构和市场机构用好科技创新债券风险分担工具等政策工具，通过担保增信、创设信用风险缓释工具等方式，为广西企业发行债券提供增信支持。探索央地合作增信模式，充分发挥市场化增信效能。到2030年，力争全区企业发行债券规模累计不低于10000亿元。

　　【美国3月PPI环比增长0.5% 低于市场预期】

　　美国3月生产者价格指数（PPI）环比增长0.5%，预估为1.1%，前值为0.7%；同比增长4.0%，增幅创2023年2月以来新高，市场预估为4.6%，前值为3.4%。

　　【英国10年期国债发行收益率创2008年以来新高】

　　英国以全球金融危机以来最高收益率发行10年期国债，吸引创纪录买家，希望锁定可能随中东战争结束而回落的回报。机构数据显示，英国通过2036年到期英国国债银团发行筹集150亿英镑，获1480亿英镑订单，创。该债券收益率为4.9158%，为2008年以来10年期英国国债发行的最高水平。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，4月14日以固定利率、数量招标方式开展了10亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量10亿元，中标量10亿元。Wind数据显示，当日5亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放5亿元。

　　信用债事件

　　■：2025年归母净利润0.78亿元，同比减少133.89%；

　　■：2025年度营业收入3323亿元，同比增长23.64%；

　　■：2025年度营业收入2059.97亿元，同比减少31.38%；

　　■上海：2025年度营业收入59.69亿元，同比减少17.55%；

　　■：2025年度营业收入2011亿元，同比减少14.94%；

　　■“22龙驰01”持有人会议：拟提前兑付议案未获通过，反对票占比75.42%；

　　■安融信用评级：下调山东齐源产业集团主体信用评级至“AA-”；

　　■中证鹏元国际：上调遂宁投资长期主体评级至“BBB+”，展望“稳定”；

　　■山东高创：拟提前分期偿还“20高创03”本金0.8亿元，4月28日召开持有人会议；

　　■：公司及子公司债务逾期达11亿元，其中涉及国民债务逾期金额达2亿元；

　　■天津海泰控股：重要子公司海泰发展因年报虚增利润总额等，被罚款400万元；

　　■“22龙驰01”持有人会议：提前兑付议案及豁免程序议案未通过；

　　■“17华闻MTN001”、“18华闻传媒MTN001”：将于4月27日召开第二次债权人会议；

　　■昆明产投：拟清仓转让红塔银行14.52%股权，挂牌价超10.2亿元；

　　■射阳沿海投资：控股股东由射阳县人民政府变更为江苏鹤港海洋科技集团；

　　■19杨凌02/19杨凌城投债02：将于4月28日召开持有人会议审议关于开展股权、资产划转的议案；

　　■集团：取消发行“26厦国贸MTN001”。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数下行】

　　周二，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种较前值持平报1.2258%，7天期下行0.31BP报1.3648%，14天期下行2.48BP报1.3571%，创2022年9月以来新低。

　　Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.1BP报1.223%；7天期上行0.1BP报1.36%；14天期下行1.9BP报1.378%；1个月期下行0.15BP报1.4535%，创2020年6月以来新低。

　　银行间回购定盘利率多数持平。FR001持平报1.32%；FR007持平报1.42%；FR014跌1.0个基点报1.43%。

　　银银间回购定盘利率表现分化。FDR001持平报1.24%；FDR007涨1.0个基点报1.37%；FDR014跌5.0个基点报1.35%。

　　【利率债|长端仍偏强，30年期国债收益率逼近2.27%】

　　周二，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.11%报112.880元，10年期主力合约涨0.14%报108.495元，5年期主力合约涨0.07%报106.070元，2年期主力合约涨0.02%报102.524元。

　　银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260005收益率下行1.1bp报1.777%，10年期国开债活跃券250220收益率下行1.75bp报1.8915%，30年期国债活跃券2600002收益率下行0.9bp至2.2715%。

　　业内人士指出，当前30年期国债利率仍在持续下行，做多惯性并未消失，由于短端收益率已处于历史低位，套息空间相对有限，配置需求从短端向长端逐步转移，做平曲线的状态仍在延续。不过越涨相对性价比越低，长端、超长端利率债的短期博弈可适当考虑分批高抛，相对来说，信用债的票息策略依然是比较稳妥的方向。

　　【信用债|信用债收益率多数下行，全天总成交金额1166亿元】

　　周二，信用债收益率多数下行，信用利差表现分化，全天总成交金额1166亿元；“23万科MTN001”、“24产融08”、“24产融02”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.24个基点报1.5475%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.24个基点报1.6075%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.43个基点报1.5447%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.03个基点报1.6016%。

　　涨幅超2%的信用债共3只，其中“24MTN001BC(两新)”、“23万科MTN001”、“24洪市政MTN006”涨幅居前，分别涨19.31%、17.45%、2.18%，分别成交2922.86万元、1139.16万元、1002.18万元。

　　跌幅超2%的信用债共3只，“16桑德MTN003”、“23农垦MTN003”、“23新疆金投PPN001B”跌幅居前，分别跌53.02%、2.19%、2.02%，分别成交167.2万元、3548.39万元、6023.55万元。

　　高收益债：共119只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科MTN001”、“24产融08”、“24产融02”收益率居前，分别为3278.17%、54.73%、44.17%，分别成交1139.16万元、45.84万元、249.13万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌8.8个基点报4.778%】

　　周二，欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌8.8个基点报4.778%，法国10年期国债收益率跌9.3个基点报3.654%，德国10年期国债收益率跌6.9个基点报3.020%，意大利10年期国债收益率跌10.8个基点报3.776%，西班牙10年期国债收益率跌8.5个基点报3.464%。

　　【美债市场|美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌1.69个基点报3.747%】

　　周二，美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌1.69个基点报3.747%，3年期美债收益率跌3.06个基点报3.756%，5年期美债收益率跌4.20个基点报3.864%，10年期美债收益率跌4.34个基点报4.248%，30年期美债收益率跌3.86个基点报4.859%。

（文章来源：财联社）