奥联电子（300585）2025年年报简析：增收不增利

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据证券之星公开数据整理，近期奥联电子（300585）发布2025年年报。根据财报显示，奥联电子增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入4.67亿元，同比上升6.03%，归母净利润-6970.08万元，同比下降719.43%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.43亿元，同比上升19.23%，第四季度归母净利润-7302.95万元，同比下降1105.85%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利9613万元左右。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.63%，同比减13.05%，净利率-15.95%，同比减513.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计6204.33万元，三费占营收比13.29%，同比减17.52%，每股净资产3.73元，同比减9.76%，每股经营性现金流0.23元，同比增43.82%，每股收益-0.41元，同比减719.52%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为-17.86%,原因:公司持续推进组织架构及人员优化，管理人员薪酬、办公等运营费用同比减少。
2. 财务费用变动幅度为-152.42%,原因:贷款金额减少、理财收益增加。
3. 研发费用变动幅度为-15.04%,原因:公司根据业务发展战略，调整研发投入结构，缩减奥联智驾公司相关非核心业务研发，同时对钙钛矿项目研发投入进行阶段性管控，聚焦核心主业产品技术研发。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为43.82%,原因:经营活动现金流出规模降幅大于现金流入降幅，叠加职工薪酬等成本管控成效显著。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为516.54%,原因:本期收回参股公司股权回购款现金大幅增加，投资活动现金流入显著增长。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为95.98%,原因:本期偿还债务规模同比大幅减少，同时取得借款及其他筹资支出有所下降，综合导致筹资活动现金净流出减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-15.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.75%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-10.92%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.3%/--/--，净经营利润分别为500.74万/-1144.66万/-7443.36万元，净经营资产分别为3.81亿/3.75亿/3.51亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.27/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.33亿/1.17亿/1.05亿元，营收分别为4.88亿/4.4亿/4.67亿元。

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