中科飞测（688361）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

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据证券之星公开数据整理，近期中科飞测（688361）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入20.53亿元，同比上升48.75%，归母净利润5865.26万元，同比上升608.91%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.52亿元，同比上升49.94%，第四季度归母净利润7335.1万元，同比上升81.74%。本报告期中科飞测应收账款上升，应收账款同比增幅达101.46%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.78亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率49.93%，同比增2.1%，净利率2.86%，同比增442.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.82亿元，三费占营收比18.59%，同比减4.27%，每股净资产14.62元，同比增91.94%，每股经营性现金流-2.46元，同比减151.97%，每股收益0.18元，同比增550.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为43.58%,原因:随着公司业务持续上升，公司销售和客户相关服务人员有所增长，为进一步发掘客户需求，促进公司持续发展，职工薪酬、市场推广费用及交通差旅费均有所增加。
2. 管理费用变动幅度为30.41%,原因:随着公司业务持续上升，公司管理人员规模有所增长，为促进公司持续发展，职工薪酬、股份支付费用及办公费随之增加。
3. 研发费用变动幅度为31.76%,原因:公司作为国内高端半导体质量控制设备行业领军企业，为加快打破国外企业在国内市场的垄断局面，报告期内，公司进一步加大新产品及现有产品向更前沿工艺的迭代升级，研发人员数量持续增长，职工薪酬、技术服务费及材料费用等研发投入均有较大幅度增加。
4. 财务费用变动幅度为5814.12%,原因:在本年完成向特定对象发行股票收到募集资金之前，银行借款增加，利息费用随之增加。
5. 所得税费用变动幅度为-379.2%,原因:递延所得税费用增加。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-175.72%,原因:随着公司业务规模持续快速提升，原材料相关采购支出相应增长，同时，为巩固并提升技术实力，公司研发投入持续增加等因素导致短期内经营活动现金流出大于流入。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-306.78%,原因:购建固定资产、无形资产支付的现金和购买理财支付的现金增加。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为12950.64%,原因:本年完成向特定对象发行股票收到募集资金和银行借款增加。
9. 货币资金变动幅度为190.67%,原因:公司完成向特定对象发行股票，募集资金到位使得货币资金增加显著。
10. 交易性金融资产的变动原因:本期购买理财产品。
11. 应收票据变动幅度为55.23%,原因:本期销售收入增加。
12. 应收款项变动幅度为101.46%,原因:本期销售收入增加。
13. 应收款项融资变动幅度为-59.45%,原因:本期符合融资要求的票据到期减少。
14. 其他应收款变动幅度为31.31%,原因:本期保证金、押金增加。
15. 存货变动幅度为54.5%,原因:随着公司业务规模持续快速提升，原材料采购、生产规模、发出商品增加。
16. 合同资产变动幅度为32.38%,原因:本期销售收入增加。
17. 一年内到期的非流动资产变动幅度为543.63%,原因:一年内到期的可转让定期存单增加。
18. 其他流动资产变动幅度为90.04%,原因:本期采购总额增加，待抵扣进项税增加。
19. 其他债权投资变动幅度为-100.0%,原因:一年内到期的可转让定期存单增加，重分类至一年内到期的非流动资产。
20. 固定资产变动幅度为253.1%,原因:广州自建厂房转固，房屋建筑物增加以及随着公司业务量扩大，机器设备增加。
21. 无形资产变动幅度为86.77%,原因:子公司思凯浦新增上海土地使用权。
22. 递延所得税资产变动幅度为110.96%,原因:资产减值准备、政府补助、股份支付和新增租赁合同对应租赁负债增加引起的递延所得税资产增加。
23. 短期借款变动幅度为3277.13%,原因:本期新增短期银行信用借款。
24. 应付票据变动幅度为154.13%,原因:本期采购总额增加。
25. 应付职工薪酬变动幅度为39.36%,原因:员工数量增加，应付工资及奖金相应增加。
26. 其他应付款变动幅度为41.68%,原因:本期应付长期资产采购款增加。
27. 一年内到期的非流动负债变动幅度为409.22%,原因:一年内到期的长期借款和一年内到期的预计负债增加。
28. 长期借款变动幅度为227.28%,原因:本期新增长期银行信用借款。
29. 预计负债变动幅度为-50.75%,原因:一年内到期的质保金重分类至一年内到期的非流动负债。
30. 递延收益变动幅度为46.04%,原因:本期已收到尚未确认在当期损益的政府补助增加。
31. 递延所得税负债变动幅度为45.44%,原因:新增租赁合同对应使用权资产增加和其他权益工具投资公允价值变动引起的递延所得税负债增加。
32. 营业收入变动幅度为48.75%,原因:公司在突破核心技术、持续推进产业化和迭代升级各系列产品的过程中取得重要成果，在核心技术、客户资源、产品覆盖广度及深度等方面的全面竞争优势进一步增强，暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备等新系列产品及第四代无图形晶圆缺陷检测设备、第三代套刻精度量测设备等现有系列升级迭代产品收入贡献增长，推动公司订单规模及营收规模持续增长。
33. 营业成本变动幅度为45.75%,原因:随营业收入增长而增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.66%，资本回报率不强。去年的净利率为2.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为1.96%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-125.13%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.8%/--/1.8%，净经营利润分别为1.4亿/-1152.51万/5865.26万元，净经营资产分别为9.49亿/15.87亿/31.99亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.82/0.82/1.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.33亿/11.29亿/22.73亿元，营收分别为8.91亿/13.8亿/20.53亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-23.68%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1232.01%）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达131.44%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.12亿元，每股收益均值在1.18元。

该公司被4位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的杨宗昌，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为54.56亿元，已累计从业7年4天。

持有中科飞测最多的基金为东方人工智能主题混合A，目前规模为10.29亿元，最新净值1.919（4月24日），较上一交易日上涨0.62%，近一年上涨77.14%。该基金现任基金经理为严凯。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：关于2025年业绩增长驱动因素及2026年业绩展望。
答：2025年，公司新系列产品及现有系列升级迭代产品的收入贡献增长，推动订单规模及营收规模持续增长。
综合目前的经营情况、产品进展以及市场环境，公司对2026年经营情况充满信心，预计将在收入、利润和订单层面都有积极的表现。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

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