新希望（000876）2026年一季报简析：增收不增利

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据证券之星公开数据整理，近期新希望（000876）发布2026年一季报。根据财报显示，新希望增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入272.92亿元，同比上升11.77%，归母净利润-8.98亿元，同比下降301.87%。按单季度数据看，第一季度营业总收入272.92亿元，同比上升11.77%，第一季度归母净利润-8.98亿元，同比下降301.87%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.23%，同比减37.68%，净利率-3.24%，同比减256.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.71亿元，三费占营收比6.49%，同比减11.76%，每股净资产4.18元，同比减14.87%，每股经营性现金流0.1元，同比减54.42%，每股收益-0.2元，同比减322.22%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.18%，资本回报率不强。去年的净利率为-1.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.92%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-8.21%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/0.4%/--，净经营利润分别为-9.55亿/2.02亿/-17.54亿元，净经营资产分别为525.16亿/554.24亿/504.3亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.02/-0.01/-0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-25.42亿/-15.32亿/-18.72亿元，营收分别为1417.03亿/1030.63亿/1068.56亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为23.88%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达48.27%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.13亿元，每股收益均值在0.34元。

持有新希望最多的基金为养殖ETF国泰，目前规模为47.41亿元，最新净值0.6163（4月30日），较上一交易日上涨0.78%，近一年上涨4.42%。该基金现任基金经理为梁杏。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：财务总监史涵介绍业绩预告与公司经营情况
答：总体而言，对 2026年的经营还是可期的。在资金方面，我们在 2025年整体保持公司层面一个流动性非常充足的状态，在 2026年各大银行对公司仍是非常积极地支持。像最近新增提款的利率，以及公司今年在公开市场上发了几笔银行间票据，均是整个农牧行业民企最低的利率水平。这也体现了公司在融资市场上，银行侧对公司的坚定支持。公司最近也和评级机构、各大银行继续保持着非常通畅的沟通和交流，市场上的机构对公司也是非常积极正面的支持态度。二、问交流环节
Q1养猪降成本的动作和目标最终会体现在哪些成本细项上？
降成本是全方位的，也和生猪成本自身的基本结构有关，很多动作也是交互影响。以公司 2025年的各种成本下降情况为例，平均苗种成本已经降至不到 2.6元/公斤，同比下降了 0.6元/公斤，这个下降就与提高窝活、窝断数，提高后备入群率，以及母猪种群的改善都有关系；2025年的饲料成本同比下降了 0.8元/公斤，这背后有料肉比的改善，比如 12月的料肉比相比 1月份下降了接近0.1，也与公猪种群及精液质量的改善有关；2025年的死淘成本和动保兽药成本也同比降低了一两毛钱，这就和加强防非与健康管理有关。
Q2定增和闲置产能处置最新进展？
在定增方面，公司正积极配合交易所推进定增审核，2026年 1月上旬收到了通知，同意下修募集资金规模至 33.38 亿。公司已经完成了相关的董事会审议、信息披露程序，并且更新了申报材料。目前在等待交易所的进一步通知。
在闲置产能处置方面，首先公司闲置场线的情况以及对成本的影响，在 2025年总体是稳定的。公司对此的主要措施，首先还是通过提高自育肥比例来盘活部分育肥场，这个比例在 2025年初还是 32%，到年底就提升到接近 40%了，这方面与最近国家大的方针是不冲突的。此外，公司也积极与产业合作方商谈合作，既有通过出租方式零散合作的一些场，也有在谈的较大的资产合作，因为涉及到的交易安排比较复杂，商谈过程也会比较长，在当前最新的形势下肯定会有一些新的挑战，等到有确定性结果达到相应的披露要求时会及时披露。
Q3海外饲料的中长期发展规划
公司希望到 2030 年前后，海外饲料业务能达到 1000 万吨目标。就短期来看，2026 年海外在 2025 年基础上要实现破百万吨的增长。在区域市场上，还是聚焦现有 14 个国家提高市占率，尤其是越南、印尼、埃及、菲律宾、孟加拉这些重点国家，公司基本都已经跻身前五，在个别国家位居第一，公司会以上规模、扩大市占率为优先，兼顾利润。

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