债市日报：5月7日

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　　新华财经北京5月7日电债市周四（5月7日）小幅回暖，国债主力全线收涨，间现券收益率回落1BP左右；公开市场单日净回笼992亿元，短端资金利率部分转为上行。

　　机构认为，在流动性宽松环境未发生根本改变的背景下，短期债市将以震荡为主，交易盘可择机布局，配置盘无需过度担忧。

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　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.11%报112.43，10年期主力合约涨0.01%报108.565，5年期主力合约涨0.03%报106.175，2年期主力合约涨0.01%报102.536。

　　银行间主要利率债收益率多数下行，10年期国开债“25国开20”收益率下行0.95BP报1.8595%，10年期国债“26附息国债05”收益率下行0.3BP报1.755%，30年期国债“26超长特别国债02”收益率下行0.4BP报2.238%。

　　中证转债指数收盘上涨0.30%，报523.75，成交金额803.78亿元。本川转债、声迅转债、华懋转债、盈峰转债、帝尔转债涨幅居前，分别涨57.30%、14.18%、13.96%、12.10%、8.50%。华特转债、恒逸转2、美锦转债、帝欧转债、齐翔转2跌幅居前，分别跌11.50%、9.41%、7.66%、5.37%、5.27%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间5月6日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌7.02BPs报3.863%，3年期美债收益率跌7.66BPs报3.889%，5年期美债收益率跌8.06BPs报3.995%，10年期美债收益率跌7.62BPs报4.346%，30年期美债收益率跌5.07BPs报4.935%。

　　亚洲市场方面，日债收益率普遍回落，5年期和10年期日债收益率分别下行2.8BPs和0.5BP，报1.849%和2.471%。

　　欧元区市场方面，当地时间5月6日，10年期法债收益率跌8.8BPs报3.621%，10年期德债收益率跌6.2BPs报2.998%，10年期意债收益率跌11.6BPs报3.744%，10年期西债收益率跌8.8BPs报3.423%。其他市场方面，10年期英债收益率跌12.2BPs报4.938%。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，5月7日以固定利率、数量招标方式开展了270亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量270亿元，中标量270亿元。数据显示，当日1262亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼992亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.4BP报1.275%；7天期上行1.6BP报1.381%；14天期下行0.6BP报1.383%；1个月期持平报1.4%。

　　【机构观点】

　　：中短期内债券市场预计转入盘整震荡阶段。随着10年国债来到1.75%一线，30年国债来到2.20%-2.25%区间，长端估值已修复至合理水平，进一步走强较为困难。考虑到当前经济内生动能仍旧偏弱，后续点位亦无向上压力。故来看，旧主线动能转弱将暂时带动债市转入盘整震荡阶段，后续可关注增量政策及重要信息，等待新主线的出现。

　　：今年春节以来资金大幅宽松，一定程度上是央行意志的体现。当前资金环境接近2024上半年，但央行对利率市场的控制力度更高，或无需采取“喊话”干预的操作；另一方面，通胀上行预期下，长债利率或可自行回归合理估值。关注后续数据验证，利率低位波动后可能衔接渐进式回升。

　　中泰固收：虽然债市逐步形成了流动性宽松持续性的共识，但共识比较脆弱。价格中心的货币政策体系里，DR001是比较好的中间变量，如果政策利率属性逐步大于市场交易属性，就难以像过去一样大幅波动，全年视角看，OMO可能和过去的MLF一样是存单利率的软性约束。而货币当局的态度，又建立在到底如何看待当下的基本面。

（文章来源：新华财经）