碱厂累库不及预期 纯碱价格低位震荡反弹

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一、行情回顾

2025年1月份(1月2日至1月27日)市场，合约开盘报1438元/吨，最高价1536元/吨，最低价1379元/吨，收盘价1481元/吨，月度上涨3.35%；持仓量录得836896手，相较上一月减持178696手。

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基本面消息分析

截至1月23日，中国氨碱法理论利润-58.79元/吨，环比增加6.66元/吨。周内联碱法纯碱理论利润为-48.90元/吨，环比持平。

截止到1月23日，国内纯碱厂家总库存142.95万吨，环比周降0.16万吨（降幅0.11%），较周一减少0.66万吨，跌幅0.46%。其中，轻质纯碱57.09万吨，环比下跌2.71万吨，重质纯碱85.86万吨，环比增加2.05万吨。

后市行情展望

：纯碱过剩格局维持，可考虑继续逢高做空

纯碱盘面反弹后震荡运行，基本面变化不大，市场情绪偏暖叠加碱厂累库不及预期支撑盘面。前期由于盘面拉涨基差合适，期现商开始入场拿货，碱厂报价上调。虽然厂补库接近尾声，但由于期现商的订单，短期碱厂订单维持，年前碱厂报价或稳定为主。临近春节，中下游需求季节性走弱，年后浮法玻璃日产量稳定，光伏玻璃仍有减量预期，供给端高位运行，纯碱过剩格局维持，可考虑继续逢高做空，关注春节期间碱厂累库幅度以及年后市场对政策的预期。

：中长期供需偏宽松格局并未改变

整体来看，本周稳步提升，供应端仍在面临明显压力，下游存在阶段性补库行为，需求维持平稳，短期现货活动停滞，中长期纯碱供需偏宽松的格局并未改变。